外汇知识：M1乘数的定义与作用解析

为了应对市场波动，相关部门向市场注入了大量流动性，代表银行间借贷意愿的TED息差指标也终于因此从高位回落至正常区间，近期报价已降至1.2以下。

当然，TED息差指标回落代表的只是银行间借贷意愿有所恢复，并不意味着银行通过信贷创造货币的功能已经明显好转，M1乘数数据显示相关情况反而有所变化。

所谓M1乘数，即M1货币总量除以基础货币后得到的比值，此数值代表每增加1单位的基础货币，银行可以通过多次借贷创造出多少的M1货币。本世纪以来，此乘数长期维持在1.5倍至1.8倍之间，但是随着市场环境变化，此乘数却出现下降，近期数据显示已跌破1倍水平，最新数据进一步走低。

究其原因，虽然相关部门向银行体系注入了大量资金，但较为谨慎的银行却宁愿将这部分资金以超额准备金的形式存放，甚至将原有资金也一并存放，从而导致统计口径主要为流通中货币和准备金的基础货币数量增加，易汇外汇平台虽然同期M1同样因注资而上升，但其增速远不及基础货币的增长速度，由此自然导致M1货币乘数走低。

经济形势要想真正好转，仍需依赖合理的政策支持。而更为宽松的货币环境，则需依托银行体系的贷款活动，必须依靠将大量准备金从央行账户中释放出来——这对相关决策者而言，无疑是一个需要权衡的课题。