汇率标价方式详解及主要影响因素分析

汇率的标价方式主要分为两种：

1、直接标价法

直接标价法又称应付标价法，是以一定单位的外国货币为基准来计算应付出多少单位本国货币。简单来说，就是计算购买一定单位外币所需支付的本币数量，因此被称为应付标价法。

包括中国在内的世界上绝大多数国家和地区目前都采用直接标价法。在国际外汇市场中，日元、瑞士法郎、加元等货币均采用直接标价法，例如日元报价119.05即表示一美元可兑换119.05日元。在直接标价法下，若一定单位外币折合的本币数额较前期增多，说明外币币值上升或本币币值下跌，这被称为外汇汇率上升；反之，如果需要比原来更少的本币即可兑换到同等数额的外币，则说明外币币值下跌或本币币值上升，这被称为外汇汇率下跌。由此可见，外币的价值与汇率涨跌呈现正相关关系。

2、间接标价法

间接标价法又称应收标价法，是以一定单位的本国货币为标准来计算应收若干单位的外国货币。

在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等货币均采用间接标价法。例如欧元报价0.9705即表示一欧元可兑换0.9705美元。在间接标价法下，本国货币的数额保持不变，外国货币的数额会随着本国货币币值的对比变化而相应变动。如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期减少，表明外币币值上升、本币币值下降，即外汇汇率上升；反之，如果一定数额的本币能兑换的外币数额比前期增多，则说明外币币值下降、本币币值上升，易汇外汇平台即外汇汇率下跌。因此，外币的价值与汇率升跌呈反比关系。

外汇市场上的报价通常为双向报价，即由报价方同时报出买入价和卖出价，由客户根据自身需求决定买卖方向。买入价和卖出价之间的价差越小，对投资者而言意味着交易成本越低。银行间交易的报价点差一般为2-3点，银行或交易商向客户的报价点差则因各家情况不同而有较大差异。目前国外保证金交易商的报价点差基本维持在3-11点，香港地区约为6-8点，国内银行实盘交易的点差在10-40点不等。这些点差实际上可以理解为交易手续费，虽然大多数外汇交易商声称不收取交易佣金和交易费，但点差正是外汇交易公司的主要收入来源。

影响汇率变动的因素：

1、国际收支状况的影响。

外汇的供给和需求体现着国际收支平衡表中所列的各项国际经济交易，其中贷方项目构成外汇供给，借方项目构成外汇需求。一国国际收支出现赤字，就意味着外汇市场上外汇供不应求、本币供过于求，结果是外汇汇率上升；反之，一国国际收支出现盈余，则意味着外汇供过于求、本币供不应求，结果是外汇汇率下降。在国际收支的各项构成中，贸易项目和资本项目对汇率的影响最为显著。

2、通货膨胀水平的差异。

国内外通货膨胀水平的差异是决定汇率长期趋势的主导因素。在不兑现的信用货币制度下，两国货币之间的比率是由各自所代表的价值所决定的。如果一国通货膨胀水平高于其他国家，该国货币在外汇市场上就会趋于贬值；反之，如果通货膨胀水平较低，货币则趋于升值。

3、利率水平的影响。

如果一国利率水平相对高于其他国家，就会吸引国外资金流入，由此改善资本账户状况，推动本币汇率上升；反之，如果一国利率水平相对低于其他国家，则可能导致资金外流，使资本账户状况趋于恶化。

4、经济增长速度的差异。国内外经济增长速度的差异对汇率的影响是多方面的。经济的增长和国民收入的增加意味着购买力的增强，由此会带来进口需求的增加；经济增长同时还意味着生产率的提高和产品竞争力的增强，这又会减少对进口商品的需求。此外，经济增长也意味着投资机会的增多，有利于吸引外国资金流入，改善资本账户状况。从长期来看，经济增长有利于本币币值的稳定并趋向上行。

5、市场预期的作用。

国际金融市场中流动的短期资金规模巨大，这些资金对各国的经济状况和政策动向具有高度敏感性，由此产生的市场预期主导着资金的流动方向，对外汇市场形成较大影响。预期因素通常是短期内影响外汇市场的最主要因素之一。

6、货币管理当局的干预。

各国货币管理当局为了使汇率维持在预期的合理水平，会对外汇市场进行直接干预，以改变外汇市场的供求状况。这种干预措施虽然难以从根本上改变汇率的长期趋势，但对于外汇市场的短期走势仍具有重要影响。