交易智慧：施瓦格82条实用交易原则精解

偶然读到施瓦格总结的82条交易原则与市场心得，不禁心生感慨。这些经验之谈确实弥足珍贵，若能早些汲取前人智慧，或许能少走不少弯路。回想自己一路摸索前行的过程，许多体会竟与这些原则不谋而合，也让我更加懊悔当初未能用心研读，以致多费了许多周折。

在交易领域，有什么比实用的建议更容易被忽视呢？那些真正有效的市场洞察，常常被当作老生常谈而遭到轻视。就拿“控制亏损”这一条来说——它或许是交易中最重要的一句箴言。哪个投机者没有听过这句话？然而，真正将其铭记于心的人却并不多见。事实上，因忽视这一原则而账户受损的投资者，从来不在少数。

现实是，大多数投机者往往要在亲身经历挫折后，才能真正领悟这些建议的价值。更常见的是，交易者要反复犯下同样的错误，才会最终牢记教训。因此，我并不奢望这些原则能让读者彻底避开交易中的基本陷阱。只是希望，多读几遍——尤其是在交易不顺之时——至少能帮助初学者减少重复犯错的次数，这本身已是相当不错的收获了。

以下结论源自个人经验的总结，所以请以平常心看待：它们属于经验之谈，而非经过严格论证的公理。总体来看，它们与市面上多数交易方法有许多重叠之处，这并不令人意外，因为许多规则——尽管看似普通——都建立在坚实有效的基础之上，而这些基础几乎被所有成功的交易者奉为圭臬。例如，我从未遇到过一位成功的投机者会否认风险控制对盈利的重要性。另一方面，个别规则带有主观色彩，可能与其他作者的看法相左（比如用市价指令还是限价指令）。归根结底，每位投机者都需要在实战中找到属于自己的交易真谛。

一、入场交易

1. 明确区分主要仓位交易与短线交易。短线交易所承担的平均风险（由持仓规模与止损设置来体现）应相对较小。同时，交易者应将主要精力放在主要仓位交易上，因为它们往往对整体成败起着决定性作用。许多交易者常犯的毛病是过度执着于捕捉小幅波动（这过程中消耗了大量手续费与滑点成本），结果反而错失了主要的价格行情。

2. 若你确信当前存在一个主要的交易机会，就不要再纠结于追求更理想的进场价格。因犹豫而错过行情所损失的潜在利润，往往远超任何一次稍好价位所能带来的收益。

3. 任何主要仓位的建立都应事先规划、深思熟虑——切忌凭一时冲动行事。

4. 寻找一个能确认时机成熟的图表形态。若缺乏这样的形态确认，就不要轻易入场。（在某些特殊情况下，如果多个量度目标与支撑/阻力位恰好集中在某一价格区域，并且止损已预设妥当，风险相对有限，那么在没有明确形态时也可考虑入场。）

5. 根据每日行情分析来设定委托指令。若市场未能在预期的价位收盘，则先记录下这笔交易想法，每日跟踪，易汇外汇平台直到可以入场或该想法失去吸引力。忽视这一原则容易错失良机。常见的情形是，当市场已越过预期进场水平时才想起这笔交易，而此时价位已不理想，再执行就变得困难。

6. 当试图捕捉趋势的主要反转时，明智的做法是等待出现某种显示时机成熟的形态，而不是急于预测目标与支撑/阻力点，以免错用趋势。在价格长期处于高点或低点（例如，高点或低点已超出前100个交易日的区间）的市场中，这一原则尤为重要。请记住，大多数趋势延续的过程中，市场往往不会直接形成V形反转，而是会回撤以确认高点或低点——这种情形常常反复出现。因此，等待峰顶或谷底明确形成后再行动，可以避免在价格剧烈波动中受伤，也能避免因时机过早而承受损失。即便市场真的走出V形顶或V形底，随后出现的固定形态（如旗形）也能提供良好的回报/风险比入场机会。

7. 观察图表时，若心中瞬间产生本能的印象（尤其在你并未刻意关注是哪个市场的情况下），不妨跟随直觉。

8. 如果错过了新趋势的第一段主要行情，不必因此放弃在该趋势中交易（前提是你能够设置一个合理的止损点）。

9. 执行交易时，不要反向利用最近的价格失败形态（如多头陷阱或空头陷阱），即便有其他理由支持入场也不宜为之。

10. 永远不要反向利用价格跳空的第一个缺口！例如，如果你正在等待一个回调入场，而随后回调恰好因跳空而形成，那么放弃这次交易。

11. 在多数情况下，优先使用市价指令而非限价指令。这在平掉一个正在亏损的仓位或把握主要交易机会时尤为关键——此时交易者往往担心市场会背离自己的决策。尽管限价指令能让多数交易以稍好的价格成交，但若指令未能即时执行，可能导致更差的成交价或错失盈利机会，其潜在损失往往超出限价指令带来的微小优势。

12. 入场之后，切勿再回到最初的进场点附近。市场完全回撤通常是交易失败的信号。即便交易本身尚可，这种折返也会因过度忧虑而损害你坚持持仓的信心。

二、退出交易与风险控制（资金管理）

13. 入场时，务必明确设置保护性止损点。

14. 当新出现的形态或市场运动与持仓方向相反时，无论止损点是否触及，都应考虑退出交易。不妨问自己：“如果我必须在这个市场持有仓位，应该选择哪个方向？”如果答案与当前持仓不符，应果断离场。实际上，若相反信号足够强烈，还可以考虑反向持仓。

15. 一旦最初的交易前提被破坏，立即退出交易。

16. 如果在交易的第一天就出现明显错误，应当马上放弃这笔交易——尤其是当市场出现不利的跳空缺口时。

17. 当主要突破与持仓方向相悖时，要么立即平仓，要么设置一个非常近的止损指令。若是突破性跳空，应当立刻离场。

18. 若市场突然朝与持仓相反的方向剧烈波动，远超近期正常幅度，应立即平仓。例如，若市场通常在50点左右的区间波动，某日却高开100至150点，而你持有空头仓位，那么应果断离场。

19. 如果空头（或多头）仓位进入阻力（或支撑）区域，但市场并未反转而是继续巩固，应选择退出。

20. 针对分析者和市场建议者：若你感觉最近的推荐、热线、广播、交易建议或报告有误，应调整你的看法。

21. 如果在一段时期内无法盯盘（如外出旅行），要么平掉所有仓位，要么确保所有未平仓仓位均设有止损指令。（此种情况下，也可利用限价指令来确保入场，按计划价格低买高卖。）

22. 不要对未平仓仓位掉以轻心。始终清楚自己的退出位置，即便目前价格距离退出点还有很大空间。同时，若出现与交易相反的形态，可能预示着需要提前离场。

23. 不要急于在止损离场后立刻返回市场。仓促返回往往会在最初损失之上再添新伤。只有在价格形态表明时机确实合适（即满足所有新交易所必需的条件并有望有效）时，才考虑重新建立仓位。

三、其他风险控制（资金管理）规则

24. 当交易不太顺利时：（a）减少交易规模（请记住，在高度相关的市场中的多个仓位与单一大仓位并无二致）；（b）收紧止损点；（c）暂缓进入新交易。

25. 当交易不太顺利时，降低风险的关键在于平掉亏损的仓位，而不是平掉获利的仓位。埃德温·洛弗热在《股票作手回忆录》中曾总结道：“我恰恰完全做反了。棉花交易显示的是亏损，而我却留着它；小麦显示的是盈利，而我却把它卖了。在所有的投机错误中，没有什么比试图在亏损交易中摊平成本更严重的了。永远要卖出亏损的仓位，保留获利的仓位。”

26. 获利之后，务必警惕改变交易模式：

a. 不要启动任何在交易之初看起来过于冒险的仓位。

b. 不要在一个典型交易中突然大幅增加持仓数量。（不过，随着账户净值增长而逐步加仓是可以的。）

27. 对待小仓位与大仓位要一视同仁，运用相同的策略。不要抱有“这只是一次小试验”之类的侥幸心理。

28. 不要根据重要报告或政府发布的主要统计数字来维持过大的仓位。

29. 在长周期交易与极短线交易中，应使用相同的资金管理原则。人们很容易放松警惕，认为长周期交易移动渐进，从而忽视设置止损保护。

30. 未经过事先计划，不要在交易即将平仓时买进期权。

四、持有与退出获利交易

31. 在主要仓位交易中，不要急于攫取过小的利润。尤其是在正确性较高的交易中，切勿在第一天就平仓获利。

32. 当持仓方向出现有利缺口时，不必急于离场。可以利用缺口作为初始止损点，并随后设置跟踪止损指令。

33. 作为退出获利交易的手段，应尽量使用跟踪止损指令，并随市场发展不断调整，而不是依赖固定目标。固定目标常常无法充分体现主要趋势的潜力。请记住，你需要偶发的大幅盈利来抵消那些失败的交易。

34. 尽管有前述规则，但在建仓时设定一个初步目标仍然有帮助，可参考以下原则：若目标价位大部分在较短时间内被快速接近（如一周内达到50%至60%，两到三周内达到75%至80%），可先平掉部分仓位落袋为安，并考虑在回调时恢复平掉的数量。及时兑现快速且可观的利润是个不错的思路。尽管这一原则可能让你错失剩余仓位后续的行情，但若在初次急跌时因紧张而过早离场，反而得不偿失。

35. 若目标已达成，但你依然看好该交易，可以设置跟踪止损指令来继续持有。这一规则对于跟上主要趋势至关重要。请记住，耐心不仅用于等待正确的入场时机，也用于持有仍然有效的仓位。不能恰当地从正确交易中获利，往往是利润受限的关键因素。

36. 上述规则有个例外：若你所持仓位较重，且净值快速上升，那么考虑逐步增加止盈的比例。由此推论：当事情进展得太顺利，几乎令人难以置信时，务必保持警惕。如果一切都按预期发展，这或许正是分批止盈的好时机，同时对剩余仓位设置相近的跟踪止损。

37. 如果你仍然相信某个交易具备长期潜力（尽管短期可能面临调整），那么在止盈离场后，应计划重新建仓。若市场未能充分回撤，无法重新入场，需留意那些可能表明再入场时机的形态。不要因为重新进场价格高于退出点而放弃，因为长期趋势和当前时机都提示你应该再度参与。若因价格不佳而犹豫，往往会导致错失大趋势的主要部分。

38. 若同时交易多个品种，应避免陷入追求“百分之百正确”的情绪陷阱。换句话说，只需获取部分利润即可。在市场移动期间，尽量保持至少一部分仓位——直到市场形成可信的反转形态，或触及具有指示意义的止损点。

五、其他原则与规则

39. 与目标价和支撑/阻力区相比，应始终更多地关注市场运动与形态的发展。前者常常会诱使你在正确市场中过早转向错误方向。

40. 当你认为应该采取行动（入场或离场）时，请立即行动，不要拖延。

41. 如果你对市场的长期趋势有自己的看法，不要轻易与这一看法相悖。换言之，不要试图左右摇摆、两面下注。

42. 获利的交易常常在一开始就显示出正确的趋势。

43. 调整进出场时机（例如，根据可靠的形态确定入场时机，在交易失败的第一个信号出现时立即离场），即便交易出现致命错误，也能将损失限制在可控范围。

44. 日内即时决策往往效果不佳。在交易日当中，不要仓促做出决定。

45. 星期五收盘前务必检查市场。局势常常在周末变得更为明朗。若出现这种情况，在周五收盘附近作出的判断，往往优于周一开盘时的价位。尤其在你持有重要仓位时，此原则尤为关键。

46. 若做了关于市场的梦（且能清晰回忆），不妨依据梦境行事。这样的梦往往有其合理性，因为它们可能反映了你潜意识中对市场的认知，正努力突破有意识思维的障碍（例如，“我本可以在上周以更低价格做多，为何现在才买进？”）。

47. 你无法完全摆脱不良的交易习惯——最好的办法是让它们保持隐性。一旦你变得懒惰或疏忽，这些坏习惯就会卷土重来。

六、市场形态

48. 若市场创出新的历史高点且成交活跃，这一不寻常的现象通常预示着还有更远的涨幅。在新高价位卖出，或许是最糟糕的交易决策之一。

49. 在盘整区域的高端附近出现窄幅整理，是多头形态；而在盘整区的低端附近出现窄幅整理，则为空头形态。

50. 当延续的窄幅盘整区出现突破时，可顺势入场，并在盘整区的远端设置止损指令。

51. 持续一至两周或更长时间的盘整区出现突破，是预示趋势即将展开的最可靠技术指标之一。

52. 上述规则的一种常见且实用的形态是：若恰好在前一个长时间宽幅盘整区的上方或下方形成旗形或尖旗形，这通常构成可靠的巩固形态。

53. 顺着较大缺口的方向进行交易。

54. 整理区之外的缺口，尤其是1-2个月盘整区后出现的缺口，往往更具意义（此形态在下跌行情中尤其有效）。

55. 若突破缺口在第一个星期内未被回补，可视为特别可靠的信号。

56. 若突破创出新高或新低，随后一至两星期内又出现缺口并回到盘整区内（尤其是较大缺口），这常常是多头陷阱或空头陷阱的可信形式。

57. 若市场突破创出新高或新低，随后回撤至突破前盘整区内形成旗形或尖旗形，可认为一个顶部或底部已然成形。此时可建立仓位，并在旗形或尖旗形巩固形态外侧设置保护性止损。

58. 从盘整区突破后，价格深深回撤至该区域内（例如，回撤幅度达到区域四分之三或更多），这又是多头或空头陷阱的一种主要形式。

59. 若出现明显的V形底，随后在附近形成整理形态，这可能是一个底部形态。然而，若下方遭到破坏并触及V形底，则表明市场可能继续下行并创出新低。若出现后一种情况，可建立空头仓位，并在巩固形态顶部附近设置保护性止损。类似建议同样适用于V形顶附近的固定形态。

60. V形顶和V形底形成后，若在反转点附近出现持续数月的固定形态，这通常预示着主要顶部或底部的来临。

61. 短旗形和尖旗形巩固都是可靠的巩固形态，可借此顺势交易，易汇外汇平台同时设置相对靠近但仍有意义的止损点。

62. 若短旗形或尖旗形巩固在错误方向上形成突破（即出现反转而非巩固），可预期价格将继续沿着突破方向移动。

63. 弯曲巩固形态可能预示着价格将朝弯曲方向加速移动。

64. 若短期弯曲巩固在相反方向被破坏，这可能是趋势反转的有力信号。

65. 一个宽幅振荡日（即当日价格范围远超近期平均区间）且收盘方向与主要趋势相反，常常是趋势变化的可靠早期信号——尤其当它同时触发反转信号时（如回补跳空缺口、完全突破先前巩固区间）。

66. 如果在2至4天的时间内出现近乎垂直的大幅价格移动（创出相对高点或低点），那么后续数周内价格可能继续沿该方向延展。

67. 穗形是短期反转的良好信号，其顶端可用作止损参考。

68. 当出现穗形时，可尝试从两种视角观察图表——一种包含穗形，另一种假设不存在穗形。例如，若假设去除穗形后形态是明显的旗形，那么该旗形的突破将是一个有意义的信号。

69. 逃避性缺口的回补，可被视为潜在趋势反转的证据。

70. 岛形反转出现不久后，价格回撤至近期盘整区或巩固形态内，这可能预示着主要顶部或底部的形成。

71. 当其他相关市场承受明显压力时，一个市场保持相对坚挺，可视为其内在力量的表现。反之，当其他相关市场坚挺时，某个市场表现疲软，则可视为空头信号。

72. 若一个市场在大部分交易时段内价格持续偏高，则预期其将在同方向的收盘价附近结束。

73. 两个旗形连续出现且中间没有分隔，可视为可能的巩固形态。

74. 弯曲底部形成后，在该形态顶部附近出现一个较浅的同方向弯曲巩固，这可视作多头形态（杯柄形态）。相似形态也可用于市场顶部。

75. 在显著趋势的市场中，中度态势可能意味着交易移动的巩固；而高/低态势则可能预示着反转。但前者的指示更为可靠。换句话说，在缺乏主要峰顶和谷底的情况下，极端态势也时常出现，但若没有极端态势（当前及近期），主要峰顶和谷底却很少出现。

76. 失败的信号往往比初始信号更为可靠。此时可转换交易方向，并以上一信号的高点（或低点）作为止损基准。

77. 若市场未能对重要的利多或利空消息做出反应，这常常是趋势即将反转的先兆。若你正持有仓位，对此应格外留意。

78. 养成每日检查图表的习惯——尤其当你工作繁忙时更要坚持。

79. 定期检查长期图表（例如每两周一次）。

80. 坚持记录交易日记，其中收录每笔交易的图表，并记录：交易理由；计划的止损点与目标（如有）；后续市场演变的关键点；观察结论与教训（错误、做对之处或值得注意的形态）；净盈亏。入场时即填写交易记录单尤为重要，因为当时的记录能真实反映你的初始想法，而非事后根据结果调整的版本。

81. 维护一个形态图表册，当你观察到有趣的市场形态时，记下你认为它将如何演变，或记录你认为该形态最终可能被破坏的方式（在未受正确解释先入为主的情况下）。持续追踪每个图表，观察其实际发展结果。经过一段时间，你将能够评估不同图表形态（在现实市场中识别出的）的可靠性，并从中归纳出统计规律，从而提升图表解读能力。

82. 定期回顾并更新系统规则、交易日记与形态图表册（例如每三个月检查一次）。当然，若你认为必要，也可更频繁地复习这些项目中的任何一项。