美加贸易摩擦升级，加元行情为何逆势走强？

周一（1月26日）美元兑加元继续下跌，尽管加拿大面临美国的关税威胁，但疲软的美元并未阻止加元升值，目前汇价交投于1.3678附近。

加拿大总理马克·卡尼在达沃斯演讲中批评特朗普政策导致地缘政治秩序不稳定，特朗普随后取消了卡尼参加“和平委员会”的邀请，并威胁对加拿大出口至美国的商品征收100%的关税。

特朗普在格陵兰问题上再次有所保留，欧洲经济和社会状况表现优于美国，但仍需面对来自美国的经济压力。

欧洲国家开始联合应对美国政策，包括启用《反胁迫工具》并调整对美国资产的配置策略，加拿大也开始仿效，积极拓展更多元化的贸易伙伴关系。

此事件发生后，加元兑瑞郎呈现利空出尽后的反弹走势，而加元对美元在美元疲弱的情况下继续走强。

卡尼达沃斯演讲与特朗普反应

加拿大总理马克·卡尼在达沃斯演讲中指出，eightcap易汇美国政策导致了地缘政治秩序的破裂，并强调美国不再接受曾使其获益的规则体系。

特朗普随即取消了卡尼参加“和平委员会”的邀请，并威胁称，eightcap易汇若加拿大与中国达成新的贸易协议，将对加国出口至美国的商品征收100%的关税。

受演讲影响，加元兑瑞郎一度跌破平台，但今日低开后走高，呈现出利空出尽的走势。

卡尼为何选择强硬表态？

作为前英格兰银行及加拿大央行行长，卡尼深谙金融与国际秩序，他选择“硬碰硬”或许并非一时冲动。

特朗普曾在私下和公开场合多次嘲讽加拿大为美国的“第51个州”，卡尼通过这次演讲，旨在向国内外明确传递信号：加拿大是一个独立的主权国家，而非美国的附庸。

与此同时，随着美国转向极端的保护主义和孤立主义，传统国际规则可能失效，加拿大等中等实力国家面临生存上的担忧。

卡尼认为，像加拿大、印度、澳洲这样的“中等强国”若不加强联合，只会在双边谈判中被美国逐一击破（他称之为“在菜单上，而非在桌上”），因此加拿大需要通过与更多国家建立新的贸易伙伴关系，寻找除美国之外的其他选项和战略支撑点。

最后，国内的政治压力也是重要原因。加拿大即将面临大选，卡尼需要通过展示强硬的外交姿态来凝聚民族自豪感，并以此回应国内亲美派的政治压力。

格陵兰危机与TACO模式及市场预测

特朗普曾威胁以武力夺取格陵兰，但在丹麦联合欧洲盟友反击后，撤回了10%的关税威胁。

丹麦的成功策略包括：明确现有防务条约、展示北约盟友的支持，并获得共和党议员的私下支持。

市场反应存在滞后性，真正促使特朗普退缩的是政治外交压力，而非市场波动。

基于上述分析，预测特朗普最终会有所让步，从而缓解市场紧张情绪；同时，鉴于卡尼在达沃斯演讲前市场已有所反应，此次事件有可能会呈现利空出尽的局面。

美国与欧洲情况对比

美国名义GDP相对膨胀，同时净国际投资头寸恶化至-85%的GDP，而欧洲则保持净债权国地位，这意味着大量流入美国的资金（推高了美股和美国房价）本质上属于外国投资者。

虽然这些资金计入了美国境内的产值（GDP），但所产生的利润和最终所有权均归属海外。

债务方面，美国公共债务已达到GDP的120%，利息支出占联邦收入的20%，高于意大利（10%）和法国（5%）。

增长质量方面，2010至2025年间，美国人均实际GDP年均增长1.3%，国民收入增长1.1%，与欧洲持平，但低于丹麦的表现。

社会指标上，美国基尼系数为0.41，即最富有的1%人群掌握了40%的财富（而欧洲为25%），平均预期寿命为78岁（欧洲为82岁）。

总结与技术分析

加拿大总理在达沃斯的发言已使市场部分消化了美加之间的风险，加之特朗普“极限施压后再谈判”的风格，本次关税风波利空出尽的概率正在上升，这主要体现在加元兑其他货币的汇率走势上。

技术面上，美元兑加元已跌至关键支撑区域，近期连续下跌后存在反弹需求；预计美元兑加元在触及支撑后有望开启反弹，即加元兑美元可能贬值，但兑部分其他币种则表现为升值。

（美元加元日线图，来源:网络）

北京时间18:27，美元兑加元现报1.3672/73。