基本面分析详解：央行政策与市场影响

央行货币政策

我们之前提到过，货币政策是指政府或中央银行为影响经济活动所采取的措施，尤指控制货币供给以及调控利率的各项措施，用以达到特定或维持政策目标，比如抑制通胀、实现充分就业或促进经济增长。

央行和货币政策是不可分割的，我们在提到央行或货币政策时，往往会同时关注二者。

尽管不同央行有一些共同使命和目标，但由于经济状况的差异，各央行也有其特定的政策目标。

货币政策的终极目标在于维持物价稳定以及促进经济增长。

为达到这些目标，央行会利用货币政策来调控以下几个方面：

⊙ 利率

⊙ 通胀

⊙ 货币供给

⊙ 存款准备金

⊙ 贴现窗口融资

货币政策类别

货币政策可分为不同类别。如果央行减少货币供给，或采取加息措施，则称为紧缩型货币政策。

紧缩型货币政策旨在抑制经济过快增长。加息将导致更高的借贷成本，从而降低消费和投资。

另一方面，如果增加货币供给或采取降息措施，则称为扩张型货币政策。

降息的目的在于促进消费和投资。

扩张型货币政策旨在通过降息或扩大货币供应量来促进经济增长，而紧缩型货币政策则为了抑制通胀或经济过热。

最后，中性货币政策目的在于既不刺激经济增长，也不抑制通胀。

有一点我们需要牢记，即央行通常设定2%的通胀目标。

可能一些央行并未明确公布其通胀目标，但它们的货币政策操作都致力于将通胀控制在合理区间。

央行明白，适度的通胀对经济有益，但过度的通胀则会打击信心、影响就业，最终影响民众的钱包。

通过设定通胀目标，市场参与者可以更好地预判央行如何应对经济形势。

让我们举例说明。

以2010年1月为例，英国当时的通胀年率为3.5%，而前一个月为2.9%。由于英国央行设定的通胀目标为2%，3.5%的通胀率明显超出这一目标。

为了安抚市场情绪，英国央行行长金恩随即表示，临时性因素导致通胀水平上升，当前通胀率将在短期内回落，因此不会采取特别行动。

他的声明是否被证明正确并不是我们讨论的重点，我们只是说明，当投资者理解央行政策意图时，会处于更有利的位置。

简单来说，交易者偏好稳定。

央行也喜欢稳定。

经济体同样喜欢稳定。了解通胀目标的存在，有助于交易者理解央行采取不同货币政策的原因。

货币周期

大多数情况下，央行货币政策都是小幅调整的，因为若利率变动过于迅速，可能引发市场混乱。

央行货币政策短期内的大幅变动，不仅会影响交易者，也会对经济造成冲击。

这也是为何我们通常看到利率单次调整幅度在0.25%-1.0%之间。再次强调，央行希望维持物价稳定，避免市场剧烈波动。

央行对政策稳定性的偏好，决定了利率大幅变动需要较长时间，可能长达数月甚至数年。

和交易者收集研究数据为交易做准备一样，央行也做类似工作，但央行关注的是整个经济体，而非单次交易。

央行加息好比刹车，降息好比踩油门，但请记住，消费者和企业对利率变化的反应相对缓慢。

货币政策变动及其对经济的实际影响之间存在1到2年的时间差。

央行及其政策立场

我们知道，货币价格会受一国利率变动影响。

我们也知道，利率最终受央行对经济和价格稳定性观点的影响，这会影响货币政策。

中央银行和其他机构一样，也有领导人，如央行行长或主席。投资者通常高度关注重要官员的讲话，因为讲话可能透露货币政策未来方向。

了解央行货币政策可能转变，对外汇投资者非常重要。幸运的是，央行在政策转变前，会与市场充分沟通。

关键在于，理解央行透露的信息并不简单。

因此，下次美联储主席或欧洲央行行长发表演讲时，请认真聆听。在正式讲话前，可在专业外汇网站的财经日历上查阅具体时间。

虽然央行行长不是唯一决策者，但他们的讲话不能忽视。

听起来似乎有些夸张，但你能抓住重点。

并非所有央行官员和行长具有同等地位。

央行官员讲话会对市场产生较大影响，所以讲话后请观察外汇市场波动。

讲话可能涉及利率调整、经济增长预估等方面。

但如果你无法实时收听，也不要气馁。主要媒体和专业外汇网站通常会进行直播。

货币分析师和交易者会对讲话内容保持高度关注，仔细分析措辞，尤其涉及利率和政策立场变化时。

就像市场对经济报告反应一样，货币交易者也会对央行活动和政策变动做出反应，尤其是当决定超出市场预期时。

随着央行决策透明度增加，预测政策方向更为容易。

尽管如此，仍可能出现政策转变程度超出或低于预期的情况。这时市场波动会更高，交易者应加强风险控制。

鸽派和鹰派

在货币政策立场上，央行官员可分为鸽派和鹰派，取决于对经济形势的判断。

当官员支持加息以对抗通胀时，称为鹰派，尽管可能影响经济增长和就业。

例如，英国央行暗示通胀威胁。若通过官方声明表达加息倾向，则立场为鹰派。

另一方面，鸽派官员倾向于宽松政策来促进增长和就业，对事件采取非激进立场。

一些官员可能保持中立，但极端情况下会表现出明显立场。

长期市场走势

基本面因素会决定货币对的长期走势，以下为主要因素：

经济增长及其前景

先从经济前景开始：当消费者预计经济强劲时，他们会感到乐观，企业也更愿意投资。企业盈利增加税收，员工收入提高，整体支出扩大，对经济形成积极影响。

反之，经济疲软时，消费减少，企业投资意愿低，政府可能成为主要支出方。正负面经济前景都会直接影响货币市场。

资本流动

全球化、技术进步和互联网使资本在全球流动。轻点鼠标，即可投资不同市场或交易货币。

大笔资金在国与国之间流动以寻求高回报。资本净流入或净流出对一国经济有重要影响。

资本净流入时，海外投资增加，货币需求上升，可能升值；资本净流出时，货币可能贬值。

海外资本偏好高利率和强劲经济增长的国家，若金融市场繁荣，将吸引更多资本，推动货币升值。

贸易流动与贸易平衡

全球市场存在出口和进口。每次交易都涉及货币兑换，影响资本流动。

贸易平衡或净出口衡量出口与进口的比例，反映商品和货币需求。出口大于进口为顺差，净出口为正；反之则为逆差，净出口为负。

公式表示为：

⊙ 出口-进口=贸易盈余=净出口为正

⊙ 进口-出口=贸易赤字=净出口为负

贸易赤字可能导致货币走弱，因为需要更多本国货币兑换外国货币。贸易盈余国货币需求更高，可能升值。

以明星为例，市场需求越高，身价越高，货币同理。

现任和未来政府

自2009年以来，市场关注点转向部分国家政府，尤其是欧元区国家。欧债危机后，投资者期待当局采取负责任财政措施。政局不稳可能影响经济，甚至波及邻国，进而影响货币汇率。

新闻和市场数据

搜索“外汇+新闻”，结果数百万条，搜索“外汇+数据”超600万条。信息众多，但也包含过时信息。

成功交易者秉承“信息为王”理念。

价格会因经济报告、央行讲话、利率变化等变动。

理解价格走势，能提高交易成功率。成功交易者并非天生，需要教育和学习。

他们并非拥有神秘力量，也不能预知未来。

他们能做的是，从众多信息中筛选关键数据，做出明智决策。

在哪里获取市场信息？

可从多种途径获取信息，互联网最便捷，纸媒体和广播也不可忽视。

个人交易者可利用众多外汇网站、投资服务和电视节目，其中很多免费。

传统财经媒体

大型财经媒体全天候提供资讯和深度分析，尤其关注央行声明、经济报告等。它们也采访经济学家解读热点。

知名媒体包括：

⊙ 路透

⊙ 华尔街日报

⊙ 彭博

实时新闻源

财经电视节目提供24小时市场动态，如彭博电视、CNBC、BBC等。

交易平台也是重要来源，多数交易商嵌入新闻数据，但需事先确认。

财经日历

财经日历能提供利率决议时间、预测值等，帮助把握市场。

经济事件频繁，没有日历提醒很难及时关注。多数重要新闻会提前公布时间。

市场信息建议

报告具有时效性，市场可能已消化。调整策略需考虑“昨天新闻”可能过时。

需分辨新闻是事实、传言还是观点。传言可能影响短线交易者，进而影响市场情绪。

大型机构也可能受传言影响。鉴别真伪不易，但风险管理能减少损失。

最后建议：了解消息来源。关注度越高，专业知识越丰富。

了解来源，有助于判断准确性。易汇外汇报道者可能有自身立场。

市场反应

预测市场对数据的反应没有万能公式。数据公布后，市场先有短暂剧烈反应，再根据消化程度产生后续波动。

报告结果是否符合预期，决定市场方向。

共同预期

共同预期是市场对经济数据的普遍看法。经济学家预测被平均为预期值，作为参考标准。

结果通常分为：符合预期、好于预期或差于预期。偏差越大，波动越大。

交易者可能提前消化预期，因此需考虑当前价格是否已反映预期。

市场不确定性高，需警惕价格与预期不一致的情况。不要完全押注于一致预期。

思考多种情景：如果A情况出现，汇价如何？如果B情况呢？

甚至可细化：若数据低于预期的25%，汇价跌多少点？

在报告前考虑所有可能结果，采取防守态势，处于有利地位。

关注修正数据

经济数据可能被修正，这是正常流程。

以美国非农数据为例，每月公布，包括上月修正值。

假设1月非农下降5万，市场预期2月下降3.5万，实际仅降1.2万，且1月修正为降2万。若忽略修正，可能误判；综合来看，就业降幅收窄，可能是企稳信号。

需警惕修正幅度，修正越大，影响越大。

修正数据有助于识别趋势变化，因此务必关注。